|
Не так давно один из основателей отправил своему инвестору сообщение с новостью: он заменяет всю свою команду по обслуживанию клиентов на Claude Code, инструмент искусственного интеллекта, который может самостоятельно писать и внедрять программное обеспечение. Для Лекса Чжао, инвестора One Way Ventures, это сообщение означало нечто большее — момент, когда такие компании, как Salesforce, перестали автоматически использоваться по умолчанию.
“Благодаря агентам по разработке программного обеспечения барьеры на пути к созданию программного обеспечения сейчас настолько низки, что во многих случаях выбор между созданием и покупкой смещается в сторону сборки”, - сказал Чжао AGI_LOG.
Переход от создания к покупке - это только часть проблемы. Сама идея использования агентов искусственного интеллекта вместо людей для выполнения работы ставит под сомнение саму бизнес-модель SaaS. В настоящее время SaaS—компании устанавливают цену на свое программное обеспечение в расчете на рабочее место, то есть на количество сотрудников, которые регистрируются для его использования. “SaaS уже давно считается одной из самых привлекательных бизнес-моделей благодаря высокому уровню предсказуемого периодического дохода, огромной масштабируемости и валовой прибыли в 70-90%”, - сказал AGI_LOG Абдул Абдирахман, инвестор венчурной компании F-Prime.
Когда один или несколько агентов искусственного интеллекта могут выполнять эту работу — когда сотрудники просто просят выбранный ими искусственный интеллект извлечь данные из системы, — эта модель расчета на одно рабочее место начинает давать сбои.
Быстрые темпы развития искусственного интеллекта также означают, что новые инструменты, такие как Claude Code или OpenAI Codex, могут воспроизводить не только основные функции SaaS-продуктов, но и дополнительные инструменты, которые поставщик SaaS продает для увеличения доходов от существующих клиентов.
Кроме того, теперь у клиентов в распоряжении есть идеальный инструмент для согласования контрактов: если их не устраивают цены поставщика SaaS, они могут с большей легкостью, чем когда-либо прежде, предложить свою собственную альтернативу. “Даже если они не пойдут по пути сборки, это окажет негативное влияние на контракты, которые поставщики SaaS могут получить при продлении”, - продолжил Абдирахман.
Мы убедились в этом еще в конце 2024 года, когда Klarna объявила, что отказалась от флагманского CRM-продукта Salesforce в пользу собственной системы искусственного интеллекта. Осознание того, что все большее число других компаний могут делать то же самое, пугает публичные рынки, где цены на акции SaaS-гигантов, таких как Salesforce и Workday, снижаются. В начале февраля из-за распродажи акций компаний, занимающихся программным обеспечением и услугами, инвесторы потеряли почти рыночную стоимость в размере 1 триллиона долларов, а затем еще миллиард в течение месяца.
Эксперты называют это SaaS-апокалипсисом , а один аналитик называет это FOBO investing — или страхом устареть .
Однако венчурные инвесторы, с которыми беседовал AGI_LOG, считают, что такие опасения носят временный характер. “Это не конец SaaS”, - сказал AGI_LOG Аарон Холидей, управляющий партнер 645 Ventures. Скорее, это начало того, как старая змея сбрасывает кожу, сказал он.
Модель публичного рынка лучше всего иллюстрируется недавними запусками продуктов Anthropic. Компания выпустила Claude Code для кибербезопасности, и соответствующие акции упали. Компания выпустила юридические инструменты в Claude Cowork AI, и цена акций iShares Expanded Tech-Software Sector ETF — корзины публично торгуемых компаний—разработчиков программного обеспечения, в которую входят такие фирмы, как LegalZoom и RELX, - также упала.
В некотором смысле, это было ожидаемо, поскольку, по словам инвесторов, SaaS-компании долгое время были переоценены. Не помогает и тот факт, что основной рост этих компаний пришелся на эпоху нулевых процентных ставок, которая с тех пор закончилась. Стоимость ведения бизнеса возрастает, когда увеличивается стоимость привлечения заемных средств.
Инвесторы публичного рынка обычно оценивают SaaS-компании, оценивая будущие доходы. Но неизвестно, будет ли кто-нибудь через год или через пять лет использовать SaaS-продукты в той же степени, что и раньше. Вот почему каждый раз, когда запускается новый продвинутый инструмент искусственного интеллекта, акции SaaS-компаний испытывают потрясение.
“Возможно, впервые в истории конечная ценность программного обеспечения подвергается фундаментальному сомнению, что существенно меняет принципы работы SaaS-компаний в будущем”, - сказал Абдирахман.
Это связано с тем, что использование функций искусственного интеллекта поверх существующих SaaS-продуктов может оказаться недостаточным. Множество стартапов, основанных на ИИ, растет рекордными темпами , полностью переосмыслив то, что значит быть компанией, производящей программное обеспечение.
Йони Рехтман, партнер Slow Ventures, рассказал AGI_LOG, что создавать программное обеспечение стало проще и дешевле, а значит, его легче тиражировать.
Это хорошая новость для следующего поколения стартапов, но плохая новость для тех, кто годами создавал свои технологические пакеты.
С другой стороны, рынку также не хватает времени и фактических данных, чтобы показать, что какая бы новая бизнес-модель ни появилась после внедрения SaaS, она того стоит. Компании, работающие с ИИ, иногда устанавливают цены на свои модели на основе потребления, что означает, что клиенты платят в зависимости от того, сколько ИИ они используют, измеряемого в токенах (которые каждый поставщик модели определяет немного по-разному).
Другие компании работают над “ценообразованием, основанным на результатах”, когда плата взимается в зависимости от того, насколько хорошо на самом деле работает ИИ. По иронии судьбы, именно таков нынешний подход ИИ-стартапа бывшего генерального директора Salesforce Брета Тейлора, Sierra, квази-конкурента Salesforce, который предлагает агентов по обслуживанию клиентов.
Похоже, что этот подход пока работает. В ноябре Годовой доход Sierra достиг 100 миллионов долларов менее чем за два года.
Когда-то также существовала идея, что облачное программное обеспечение, которое продает SaaS, никогда не обесценится и что оно может работать десятилетиями. В некотором смысле это все еще актуально по сравнению с тем, что было раньше — локальным программным обеспечением, которое компаниям приходилось устанавливать и поддерживать на своих собственных серверах.
Но использование облачных технологий не защищает поставщиков SaaS от конкуренции с совершенно новой технологией - ИИ.
Инвесторы справедливо нервничают, поскольку компании, использующие ИИ, появляются, адаптируются, внедряют и создают технологии гораздо быстрее, чем это может сделать традиционная SaaS-компания. В конце концов, SaaS-компании сами являются лидерами рынка, заменив локальных поставщиков старой школы в последнюю эпоху потрясений.
Этот Сааспокалипсис напоминает слова Тейлор Свифт о том, что происходит, когда “кто-то другой освещает комнату”, потому что “люди любят инженю".
“Самое важное, что нужно понимать об отмене SaaS, - это то, что это одновременно реальный структурный сдвиг и, возможно, чрезмерная реакция рынка”, - сказал Абдирахман, добавив, что инвесторы обычно “сначала продают, а потом задают вопросы”.
SaaS-компании, работающие на публичном рынке, не единственные, кто испытывает неприязнь со стороны инвесторов.
Отчет Crunchbase, опубликованный в среду, показал, что, хотя рынок IPO в некоторых секторах, похоже, оттаивает, на горизонте не было — и не ожидается — каких-либо заявок SaaS с венчурной поддержкой.
Холидей сказал, что это может быть связано с тем, что на крупные частные SaaS-компании, находящиеся на поздней стадии развития, такие как Canva и Rippling, оказывается большое давление, учитывая время проведения IPO, высокие ожидания, связанные с достижениями в области искусственного интеллекта, и неустойчивый курс акций уже публичных SaaS-компаний.
По словам Холидея, некоторые из этих компаний, в том числе SaaS-компании среднего размера, даже пытались привлечь дополнительные средства на частном рынке из-за тех же опасений, что и государственные инвесторы.
“Никто не хочет подвергаться волатильности публичных рынков, когда настроения могут привести компании к падению”, - сказал Рехтман, добавив, что он ожидает, что подобные компании будут оставаться частными гораздо дольше.
Тем временем публичный рынок ждет, чтобы получше рассмотреть финансовые показатели первых компаний, использующих искусственный интеллект, которые надеются выйти на IPO. Ходят слухи, что OpenAI и Anthropic планируют провести IPO, возможно, даже позже в этом году.
Наиболее вероятный результат - это то, что соединит старое и новое вместе, как это всегда бывает при технологических сбоях.
Холидей сказал, что большинство новых функций, с которыми компании работают в наши дни, “не прижились” и что предприятиям всегда будет нужно программное обеспечение, соответствующее нормативным требованиям, поддерживающее аудит, управляющее рабочим процессом и обеспечивающее надежность.
“Долгосрочная акционерная стоимость не строится на рекламе”, - продолжил он. - Она основана на фундаментальных принципах, удержании персонала, марже, реальных бюджетах и защищенности”.
