|
SK hynix, южнокорейский гигант по производству чипов памяти, уже зарегистрированный на бирже KOSPI, закладывает основу для потенциального размещения в США, которое, как сообщается, может привлечь от 10 до 14 миллиардов долларов.
На этой неделе компания объявила, что она конфиденциально подала форму F-1 в the listing, ориентированную на вторую половину 2026 года.
Но реальный вопрос заключается не только в том, сколько это может принести прибыли, но и в том, сможет ли листинг в США повысить торговую ценность is как одного из наиболее важных игроков в цепочке поставок чипов искусственного интеллекта.
По словам аналитика из сеульской компании semiconductor, несмотря на свою важную роль в производстве высокопроизводительной памяти (HBM), ключевого компонента систем искусственного интеллекта таких компаний, как Nvidia, акции компании исторически торговались со скидкой по сравнению с мировыми аналогами. Рыночная капитализация компании составляет около 440 миллиардов долларов, но ее показатели по-прежнему ниже, чем у полупроводниковых компаний, котирующихся в США, что вызывает вопросы о том, не является ли география, а не фундаментальные факторы, причиной разрыва.
Этот шаг многие рассматривают как попытку повысить оценку компании, чтобы она соответствовала мировым аналогам, таким как Micron.
“Листинг SK hynix в США может помочь сократить давний разрыв в оценке с мировыми аналогами. Несмотря на сопоставимые, а в некоторых областях и более мощные производственные мощности, чем у американских производителей чипов, корейская компания традиционно торговалась со скидкой, отчасти из–за своего первичного листинга в Корее”, - сказал аналитик AGI_LOG.
Аналитик также упомянул структурные факторы, повлиявшие на сделку. “SK Square, крупнейший акционер SK hynix, которому по состоянию на декабрь 2025 года принадлежало 20,07% акций, обязан поддерживать долю в размере не менее 20% в соответствии с правилами корейской холдинговой компании”.
Исходя из текущих цен на акции, выпуск примерно 2% новых акций может привлечь от 10 до 14 миллиардов долларов, что позволит SK Square сохранить порог владения, сказал аналитик. (Согласно Корейскому закону о добросовестной торговле, холдинговые компании должны поддерживать минимальную долю владения в дочерних компаниях, не менее 20% для компаний, зарегистрированных на бирже, чтобы сохранить контроль.)
Есть прецедент. Например, акции Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), котирующиеся в США, иногда торгуются с премией к акциям внутри страны, особенно в периоды высокого спроса, обусловленного искусственным интеллектом, что позволяет предположить, что кросс-листинг может повлиять на то, как инвесторы оценивают один и тот же базовый бизнес.
Этот шаг уже распространился на весь корейский сектор чипов. После подачи заявки SK hynix некоторые инвесторы теперь подталкивают Samsung Electronics к рассмотрению аналогичного предложения в США. Artisan Partners, крупный акционер, заявил в пятницу, что листинг в США (технически известный как американская депозитарная расписка, или ADR) также может помочь Samsung повысить свою оценку, а также дать американским розничным инвесторам шанс купить ее акции, сообщает агентство Bloomberg. отчет.
Планируемый листинг SK hynix на ADR также широко рассматривается как шаг к получению финансирования в преддверии увеличения капитальных затрат для удовлетворения растущего спроса на память со стороны полупроводниковых компаний с искусственным интеллектом.
На ежегодном общем собрании 25 марта генеральный директор SK hynix Но-Чжун Квакс заявил, что финансовые возможности будут иметь ключевое значение для поддержания роста в эпоху искусственного интеллекта, добавив, что компания планирует получить около 75 миллиардов долларов (более 100 триллионов вон) чистыми денежными средствами для поддержки долгосрочных инвестиций.
Стремительный рост цен на память и ограниченные поставки стали одним из узких мест, замедляющих создание ИИ, но также влияющих на другие отрасли, например, на геймеров-потребителей. Эта ситуация получила название "Раммагеддон" и, если на рынке ничего не изменится, ожидается, что она продлится как минимум до 2027 года, сообщает Nature.
Время покажет, оправдается ли это предсказание о конце света. Технологические гиганты работают над решением проблемы Раммагеддона другими способами, помимо увеличения производства. Например, Google на этой неделе представил технологию под названием TurboQuant, сверхэффективный алгоритм сжатия памяти с помощью искусственного интеллекта. Это позволяет ИИ значительно повысить эффективность использования памяти.
Тем не менее, сигналы указывают на то, что потребуется также увеличить объем памяти. SK hynix готовится к реализации ряда капиталоемких проектов. Компания планирует инвестировать около 400 миллиардов долларов к 2050 году в строительство полупроводникового кластера в Йонгине, Южная Корея. Компания также строит новые объекты в Южной Корее и Индиане с запланированными инвестициями в размере около 25 миллиардов долларов и 3,3 миллиарда долларов соответственно, что подчеркивает масштаб необходимых капитальных вложений.
На этой неделе производитель чипов сообщил, что к 2027 году приобретет у ASML передовые литографические сканеры с экстремальным ультрафиолетовым излучением (EUV) в рамках сделки стоимостью 7,9 миллиарда долларов, направленной на увеличение производства высокопроизводительной памяти (HBM) для искусственного интеллекта.
Все это будет поддержано масштабным IPO в США. И это может привести к тому, что другие корейские производители чипов последуют их примеру.
